今年2月，阿里巴巴在发布2024财年Q3财报时，首席执行官吴泳铭曾指出，集团当前的首要任务是推动电商和云计算两大核心业务恢复增长动力。经过三个月的发展，阿里的改革成果近日接受了外界的检验。

5月14日，阿里巴巴发布了截至今年3月末的2024财年Q4及全年财报。在2024财年Q4期间，阿里实现营收2218.74亿元，同比增长7%，但经调整EBITA同比下降5%至239.69亿元，主要由于对电商业务加大投入以及向菜鸟员工提供留任激励。与此同时，阿里宣布派息40亿美元，这是其第二次发放年度股息。

从数据来看，淘天GMV恢复两位数增长，云业务的AI相关收入持续保持三位数同比增长，显示出新管理层带来的积极变化。但对于这个市值超过1935亿美元的企业来说，这些变化仍显不足。

截至5月14日收盘，阿里股价降至79.51美元，下跌6.02%。

"全站推广"正在测试

尽管电商市场竞争激烈，但淘天在本季实现了比上一季度更快的增长。财报显示，2024财年Q4淘天实现营收932.16亿元，同比增长4%。这一增速位列阿里内部第四名。此前，在上一季度，淘天以2%的营收增速排名垫底。而在2024财年Q1，即实施"1+6+n"大分拆后的首份季报中，淘天营收同比增长了12%。

从利润来看，淘天当期经调整EBITA为385亿元，同比微降1%，主要由于用户体验和科技基础设施的投入增加，部分被客户管理服务收入增长所抵销。

新财报的一大亮点是，淘天在本季实现了商品交易总额（GMV）及订单数的两位数同比增长，88VIP会员数量突破3500万人，同样保持双位数增长。吴泳铭在财报后的电话会议中表示，今年淘天的核心任务仍是专注于消费者体验的提升，并以此带动GMV的增长。

自去年12月底起，淘宝推出了一系列优化用户体验的措施，包括仅退款政策、新疆地区包邮服务、先用后付、网页版改造等。针对88VIP会员，还推出了无限退货免运费和积分换现金红包等增值服务。

值得注意的是，在提升GMV方面，面向中小商家的"全站推广"业务在财报电话会议中受到关注。吴泳铭指出，"全站推广"是淘天当前重要的产品，旨在帮助更多中小广告主更简便地进行投放，以实现生意增长。目前该功能仍处于小规模客户内部测试阶段，从测试到正式推出并全面应用，还需要经过长时间的算法调整、流量匹配及客户渗透率提升等过程。

行业专家认为，全站推广的核心在于将商家的付费流量与平台自然流量有机结合，通过技术高效匹配用户需求与优质商品，从而实现用户满意度和优质商家销量的增长，形成良性循环。

AI产品处于早期阶段

在阿里内部，与电商同样重要的云业务在2024财年Q4实现收入255.95亿元，同比增长3%，经调整EBITA为14.32亿元，同比增长45%。财报显示，核心公共云产品（包括弹性计算、数据库、AI 产品等）收入录得两位数的同比增长。

今年2月末，阿里云宣布降价战略，覆盖计算、存储、数据库等所有核心产品，平均降幅超过20%。相关负责人表示，这一策略是长期选择，旨在适应公共云的商业模式。

分析认为，阿里云希望通过降价扩大市场份额，刺激中小企业上云。当前经济形势下，中小企业更倾向于选择成本优势明显的上云方案。

尽管如此，阿里云在公有云市场的领先地位正受到竞争对手的挑战。IDC报告显示，去年Q3中国公有云（IaaS+PaaS）市场规模为535.66亿元，同比增长72.1亿元。其中，阿里云仍居首位，但市场份额从去年同期的32.5%降至26.7%，而2020年Q3时这一比例曾接近41%。

此外，AI也是阿里云业务增长的重要驱动力。财报显示，当期AI相关收入持续录得三位数的同比增长，主要来自基础模型公司、互联网公司，以及金融服务、汽车等不同行业客户。

今年5月9日，推出一周年的阿里自研大模型通义千问发布了2.5版本。据称，在OpenCompass基准测试中，其得分已追平GPT-4 Turbo。

吴泳铭在电话会议中表示，云业务收入增长主要得益于AI新产品的推动。他认为，投入巨大资源开发通用大模型，不仅是为了探索通用大模型本身，也为阿里内部其他业务的AI发展提供基础模型支撑。同时，"通义千问"大模型与阿里云的商业模式天然匹配，展现出巨大的发展潜力。

不过，吴泳铭也指出，AI相关产品仍处于十年大周期的早期阶段，未来将保持健康的利润率，并持续进行长期投入。