2023年，随着线下出行市场的全面复苏，免税行业终于迎来了期盼已久的回暖。

作为行业龙头，中国中免在2023年的财务表现可圈可点。全年实现营业收入675.4亿元，同比增长24.08%；净利润达到67.14亿元，同比增长33.46%，成功扭转了此前的下滑趋势。

与2021年相比，中国中免的营收基本持平，仅减少1.36亿元，但净利润却下降了41.24%。这主要是因为公司在机场租赁费用大幅增加，全年销售费用同比激增133.65%，达到94.21亿元。

为了清理积压库存，中国中免在有税销售渠道以低于免税价格出售部分香化产品，导致毛利率较2021年下降了1.86个百分点，至31.82%。

面对消费市场复苏乏力的局面，中国中免采取了一系列调整措施。一方面，公司与机场重新商定租金支付方式，将保底金额和扣点比例进一步下调；另一方面，减少折扣力度，并对产品结构进行优化——降低香化用品的比重，增加珠宝等高毛利精品的占比，以期吸引更高端的消费群体。

据内部消息，目前香化产品在中国中免海南市场的营收贡献已不足40%，而在2021年这一比例曾超过60%。手表、珠宝等高端品类正成为新的增长点，增速显著。

中国中免过去主要依赖中产阶级的消费力，但疫情后这一群体的购买力明显下降。相比之下，高端消费市场受外部环境影响较小，具有更强的抗周期性。通过引入更多顶奢品牌和提升服务品质，公司正逐步将目标客户转向高净值人群。

2023年，中国中免在海南离岛免税市场的表现依然亮眼，全年购物金额同比增长25.4%至437.6亿元，但人均消费额却下降了21.61%，至6477.2元。这表明市场复苏主要依赖于游客数量的增加，而非客单价的提升。

为改善这一状况，中国中免推出了多项举措：启动“S店”项目，专注于高净值客户的高端服务；优化产品结构，提高手表、珠宝等精品类商品的占比；引入更多顶奢品牌，如Louis Vuitton和Dior已进驻三亚国际免税城二期。这些措施预计将为公司带来新的增长动力。

尽管2023年整体表现良好，但中国中免仍面临挑战。截至4月1日，其股价收于87.5元/股，较年初下跌超过六成，总市值约为1800亿元。如何在竞争日益激烈的免税市场中保持优势，将是公司未来发展的关键。